ديدگاه بنيادى در بازارهاى مالى

رکورد شاخص S&P 500 زیر سایه کاهش گسترده سهام

🔹بازار سهام آمریکا در حالی به ثبت رکوردهای متوالی ادامه می‌دهد که پشت پرده این رشد، روندی نگران‌کننده در حال شکل‌گیری است. به گفته برخی از استراتژیست‌های وال‌استریت، تعداد سهامی که از این رشد حمایت می‌کنند به طور قابل توجهی کاهش یافته است و این می‌تواند نشانه‌ای از ضعف‌های بنیادی در بازار باشد.

🔹شاخص S&P 500 برای نهمین روز متوالی شاهد تعداد بیشتری از سهام‌های نزولی نسبت به سهام‌های صعودی بوده است. این طولانی‌ترین دوره از این نوع از سال 2004 است که بلومبرگ جمع‌آوری داده‌های مربوط به این شاخص را آغاز کرده است. چنین روندی برای بازاری که به عنوان «صعودی » شناخته می‌شود و انتظار رشد پایدار از آن می‌رود، غیرمعمول و هشداردهنده است.

🔹تحلیل‌گران این وضعیت را به‌عنوان نشانه‌ای از «شکاف‌های اولیه» در ساختار بازار صعودی ارزیابی می‌کنند. این بدان معناست که رشد کنونی بازار به جای توزیع گسترده میان سهام‌های مختلف، تنها بر تعداد محدودی از آنها تکیه دارد.

🔹این عدم تعادل ممکن است در صورت ادامه‌دار شدن، به بی‌ثباتی در بازار منجر شود و سرمایه‌گذاران را به ارزیابی مجدد ریسک‌های موجود وادار کند.

#USD #Stock
@Fundamental_View

لاگارد رئیس بانک مرکزی اروپا: تورم پایه با بازگشت پایدار به هدف همخوانی دارد.

🔹سود شرکت‌ها بخشی از هزینه‌های بالاتر نیروی کار را جبران خواهد کرد.

🔹انتظار می‌رود تورم در کوتاه‌مدت در حدود سطح فعلی نوسان کند.

🔹اکثر شاخص‌های انتظارات تورمی حدود 2 درصد هستند.

🔹ریسک‌ها برای رشد اقتصادی به سمت نزولی متمایل است.

🔹تنش‌های تجاری می‌تواند رشد اقتصادی را تحت تأثیر منفی قرار دهد.

🔹دستمزدها، سود شرکت‌ها و مسائل ژئوپلیتیکی از جمله ریسک‌های افزایشی تورم هستند.

🔹ریسک‌های نزولی تورم شامل اعتماد پایین، تنش‌های ژئوپلیتیکی و سرمایه‌گذاری کم است.

🔹سیاست کلان‌احتیاطی همچنان اولین خط دفاعی در برابر آسیب‌پذیری‌های مالی است.

🔹هنوز پیروزی قطعی علیه تورم حاصل نشده است.

🔹بحث‌هایی درباره کاهش %0.5 نرخ بهره انجام شد.

🔹تحقق هدف به سال 2025 کمی به جلو منتقل شده است.

🔹دستمزدها در سال 2025 به تدریج به نرخ رشد سازگار با هدف خواهند رسید.

🔹بهره‌وری چشم‌انداز امیدوارکننده‌تری دارد.

🔹ریسک‌های تورم اکنون دوطرفه شده‌اند.

🔹درباره قیمت‌گذاری بازار برای افزایش نرخ بهره فکر نمی‌کنم.

🔹در این جلسه درباره سطح نرخ خنثی بحثی نشده است.

🔹حمایت‌گرایی در کوتاه‌مدت تورم‌زا است.

🔹انعطاف‌پذیری برنامه خرید اضطراری در برابر پاندمی (PEPP) از جولای 2023 تاکنون استفاده نشده است.

🔹تعرفه‌های آمریکا در پیش‌بینی‌های بانک مرکزی اروپا گنجانده نشده‌اند.

#EUR
@Fundamental_View

بیانیه بانک مرکزی اروپا: شرایط تأمین مالی در حال بهبود است، زیرا کاهش نرخ بهره اخیر بانک مرکزی اروپا (ECB) به تدریج وام‌گیری جدید را برای شرکت‌ها و خانوارها ارزان‌تر می‌کند.

🔹تورم داخلی کاهش یافته است اما همچنان بالاست، عمدتاً به دلیل اینکه دستمزدها و قیمت‌ها در برخی بخش‌ها هنوز با تأخیر قابل‌توجهی به افزایش تورم گذشته واکنش نشان می‌دهند.

🔹 برای تورم بدون در نظر گرفتن انرژی و مواد غذایی، کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند میانگین تورم به %2.9 در سال 2024، %2.3 در سال 2025 و %1.9 در سال‌های 2026 و 2027 برسد.

🔹 همچنین، اعضا اکنون انتظار دارند که روند بهبود اقتصادی کندتر از پیش‌بینی‌های ماه سپتامبر باشد.

🔹پیش‌بینی می‌شود تورم کلی در سال 2024 به طور متوسط %2.4، در سال 2025 به %2.1، در سال 2026 به %1.9 و در سال 2027 که سیستم تجارت انتشار گازهای گلخانه‌ای گسترش‌یافته اتحادیه اروپا به بهره‌برداری می‌رسد، به %2.1 برسد.

🔹شرایط تأمین مالی همچنان محدود باقی می‌ماند، زیرا سیاست پولی همچنان انقباضی است و تأثیر افزایش نرخ بهره گذشته همچنان به موجودی اعتبارات انتقال می‌یابد.

🔹سیستم یوروسیستم دیگر تمامی پرداخت‌های اصلی اوراق بهادار خریداری‌شده تحت برنامه PEPP را بازسرمایه‌گذاری نمی‌کند، و به طور متوسط ماهانه 7.5 میلیارد یورو از حجم پرتفوی PEPP کاهش می‌دهد.

🔹بر این اساس، نرخ‌های بهره تسهیلات سپرده‌گذاری، عملیات تأمین مالی اصلی و تسهیلات وام‌دهی حاشیه‌ای به ترتیب به %3، %3.15 و %3.4 کاهش می‌یابد که از تاریخ 18 دسامبر 2024 اجرایی خواهد شد.

🔹پرتفوی APP و PEPP با سرعتی سنجیده و قابل پیش‌بینی در حال کاهش است، زیرا یوروسیستم دیگر پرداخت‌های اصلی اوراق بهادار سررسید شده را بازسرمایه‌گذاری نمی‌کند.

🔹بانک مرکزی اروپا به مسیری خاص برای نرخ بهره متعهد نمی‌شود.

🔹با گذر زمان، اثرات انقباضی سیاست پولی به تدریج کمرنگ می‌شوند که باید از افزایش تقاضای داخلی حمایت کند.

#EUR
@Fundamental_View

شلگل رئیس بانک ملی سوئیس (SNB): بانک ملی سوئیس نرخ‌های بهره منفی را نمی پذیرد، اما این نرخ‌ها مؤثر هستند.

🔹بانک ملی سوئیس در صورت لزوم دوباره از نرخ‌های بهره منفی استفاده خواهد کرد.

🔹نرخ‌های بهره منفی جذابیت فرانک سوئیس را کاهش داده‌اند.

🔹بانک ملی سوئیس به کل وضعیت فرانک توجه می‌کند، نه فقط نسبت به یورو.


#CHF
@Fundamental_View