Sina Soleymani

🎯 سه نکته مهم در اظهارات فرزین

۱- نرخ واقعی ارز از نظر ما در حال حاضر ۶۳۰۰۰ الی ۶۴۰۰۰ تومان است !

بنابراین بانک مرکزی کف نرخ ۶۳-۶۴ تومان را رسما پذیرفت.


۲- افزایش سرمایه قابل توجه بانکها



۳- کاهش بیش از حد نقدینگی ( عدم تزریق نقدینگی ) موجب انسداد پولی میشود.
ما نگران انسداد پولی هستیم.

❗️سیاست جدید ما پذیرفتن ۲۵۰ همت تزریق نقدینگی برای صنعت و سرمایه گذاری هستیم که به زودی آغاز خواهیم کرد. بسته های دیگر ارزی و ریالی نیز وجود دارد !

این نکته ، مهم ترین بخش صحبت های فرزین بود که سیگنال کاهش سیاست های انقباضی و انبساط پولی را بصورت هدفمند و با نظارت بانک مرکزی داد !!

خبر بسیار تاثیر گذار‌ و مهم برای بازار.

@Marketerchnl

🎯#دلار #بازار

✍🏽 برخی تحلیلگران ، آثار رشد نرخ ارز در وضعیت بازار را به درستی منعکس نکردند و همین باعث شده تا یا از رشد بازار جا بمانند یا از روند ترس داشته باشند.

✍🏽 رشد نرخ ارز موثر شرکت ها ، علاوه بر اینکه باعث رشد فروش و سود شرکت ها میشود ، حاشیه سود صنایع را به شدت افزایش میدهد.

▪️مثلا ، واحد های پتروشیمی با میانگین دلار نیمایی 47.000 تومان محصول میفروختند و نرخ خوراک آنها حدود 6.000 تومان بوده که با دلار 47.000تومانی ، خوراک حدود 13 سنتی داشتند !

حالا با حذف رانت نیما و نزدیک شدن نرخ توافقی به آزاد ، با فرض اینکه دلار در 12 ماه آتی در حالت بسیار بدبینانه 80 تومان باشد ، حدود 70% رشد در نرخ فروش خود خواهند داشت.

اما نرخ خوراک سقف 7.000 تومانی دارد. لذا نرخ خوراک این واحد ها از 6.000 تومان به 7.000 تومان رشد میکند. یعنی رشد حدود 17% !!

▪️درواقع بدون اینکه میانگین نرخ گاز هاب های جهان افت کند ، نرخ خوراک پتروشیمی ها از 13 سنت به حدود 9 سنت کاهش می یابد !

همین امر موجب میشود تا حاشیه سود این صنایع جهش داشته باشد.
برای سایر صنایع نیز همین اتفاق خواهد افتاد.

✍🏽 در بازه سالهای 92 تا 95 نیز ، مشابه این اتفاق افتاد. نرخ خوراک ، بهره مالکانه و ... جهش کرد و باعث سقوط بازار شد.

اما به مرور زمان به دلیل پایین تر بودن نرخ رشد هزینه ها نسبت به درآمد ها ، بدون اینکه در سال 96 کاهشی در فرمول نرخ خوراک و بهره مالکانه و ... اتفاق بیوفتد ، بازار سرمایه با جهش رو به رو شد . درحالی که متغییرهای تاثیر گذار در صنایع مشابه وضعیتی بودند که در سال 92 اتفاق افتاده بود !

درواقع نقدینگی ای که امروز به دل بازار زده ، احتمالا این تغییرات را در قیمت های آتی سهام شرکت ها دیده. اما به دلیل دوره 4 ساله رکودی در بازار سرمایه ، هنوز ترس و احتیاط بر مفروضات بسیاری از مدیران و تحلیلگران اثرگذار است و همین امر موجب شده تا برآورد درستی از وضعیت آتی نداشته باشند.

@Marketerchnl

🎯#بازار

✍🏽اتفاق خاصی در بازار نیوفتاده و تا زمانی که شاخص کل بالای محدوده ۲۵۰۰-۲۵۵۰ باشه ، بازار نگرانی نداره.

این بازار هنوز خیلی کار داره. کافیه نرخ دلار توافقی رو در اکسل فولادی ها و پتروشیمی ها و بانکی ها و ... آپدیت کنید به ۶۵.۰۰۰ تومان !

✍🏽اما نکته ای که داره اتفاق میوفته ، چیزی هست که دیروز عرض کردم.

رشد سهام بزرگ با رشد بقیه بازار ( یا اصطلاحا شاخص هم وزن ) همگن نبوده و تقریبا رشد سهام بزرگ ۲ برابر بقیه بازار بوده !

سهام بزرگ حدود ۷۰٪ رشد کردند در صورتی که سهام کوچک و متوسط حدود ۳۵٪ !

✍🏽 لذا اتفاقی که میوفته این هست که سهام بزرگ کمی دست به دست میشند و در این حین شاخص هم کمی بالای مقاومت ۲۵۰۰-۲۵۵۰ واحد استراحت میکنه و احتمالا بازده سهام کوچک و متوسط در این حین به بازده سهام بزرگ نزدیک میشه.

درواقع گردش پول ( مانی سرکیولیشن ) در بازار اتفاق میوفته چون بازار نمیتونه در بلندمدت ناموزون و ناهمگن رشد کنه.بنابراین این احتمال وجود داره طی روزهای آینده ، شاهد رشد سهام کوچک و متوسط باشیم .


@Marketerchnl

🎯#مهم #فوری

✍🏽 در هماهنگی بین وزارت اقتصاد و بانک مرکزی ، سیاست کاهش تدریجی نرخ بهره در دستور کار دولت قرار گرفت !!!

❗️ طبق آخرین شنیده ها ، در جلسه مشترک وزارت اقتصاد و بانک مرکزی و با هماهنگی رییس جمهور ، مقرر شده تا بانک مرکزی تا انتهای سال برنامه کاهش تدریجی نرخ بهره را اجرا نماید.

پیشنهاد شده تا این اتفاق از دو طریق رخ دهد:

۱- بازارسازی فعال بانک مرکزی و بانکها در بازار اوراق ( خرید اوراق با نرخ بالای ۳۰٪ توسط بانک مرکزی یا بانکها )

۲- تزریق نقدینگی هدفمند از سوی بانک مرکزی به بانکهای سالم از طریق ریپو و تسهیلات دهی هدفمند بانکها به طرح های مولد اقتصادی با نظارت موثر بانک مرکزی !

پیشنهاد مطرح شده ، کاهش سقف نرخ بهره تا ۲۶٪ است.

@Marketerchnl

🎯#بازار

✍🏽 آزاد شدن نرخ دلار شرکتها و پایان نیما ، چقدر در فروش و سود بازار سرمایه تاثیر خواهد داشت ؟

✍🏽 در حال حاضر ، جمع ارزش بازار سرمایه ( بورس + فرابورس ) به رقم 9708 همت رسیده و نسبت P/S بازار نیز با آخرین گزارشات حدود 1.8 واحد است.

میانگین نرخ دلار شرکت ها در بازار سرمایه تا امروز حدود 47.000 تومان بوده که اضافه کردن شرکت ها و صنایع معدودی که فروش آنها تقریبا با نرخ دلار بازار آزاد انجام میشود ، تاثیر قابل توجهی بر میانگین نرخ دلار موثر بازار ندارد.

✍🏽 در صورتی که با حذف نرخ نیما ، نرخ بازار توافقی را در محدوده 15 الی 20% از نرخ بازار آزاد در نظر بگیریم و همچنین ، نرخ دلار را جهت رعایت اصل محافظ کاری برای 12 ماه آتی مساوی با نرخ فعلی یعنی 75.000 تومان برای بازار آزاد لحاظ کنیم ( نرخ توافقی معادل 60.000 الی 63.000 تومان ) فروش شرکت ها در بازار سرمایه در 12 ماه آتی به 7315 همت خواهد رسید !

اگر میانگین حاشیه سود شرکت ها نیز با حذف نیما به 18% برسد ( در حال حاضر حدود 13% است ) ، بنابراین سود خالص بازار سرمایه در 12 ماه آتی به رقم 1316 همت افزایش خواهد یافت !

▪️لذا در بدترین حالت و با فرض اینکه نرخ دلار در بازار در 12 ماه آتی هیچگونه تغییری نداشته باشد و صرفا نرخ نیمایی جای خود را به نرخ توافقی با فاصله 15% نسبت به نرخ دلار آزاد بدهد ، سود خالص بازار سرمایه به 1316 همت خواهد رسید که با متوسط نسبت P/E حدود 6 واحدی که کف تاریخی نسبت P/E بازار سرمایه بوده و تقسیم سود مجامع خرداد ماه سال بعد مشابه با تقسیم سود امسال ، کف ارزش بازار سرمایه حدود 8500 همت خواهد بود !

یعنی دقیقا همین نقطه ای که بازار سرمایه در حال حاضر به آن رسیده !

بنابراین بازار سرمایه در حال حاضر با بدترین و محتاطانه ترین مفروضات نیز در ارزان ترین سطوح تاریخی خود قرار دارد.

✍🏽 اگر کمی مفروضات واقع بینانه تر را لحاظ کنیم ، با فرض میانگین نرخ دلار آزاد 85.000 تومانی برای 12 ماه آتی ( نرخ دلار توافقی 73000 تومانی برای شرکت ها ) و همچنین میانگین حاشیه سود 20% و تقسیم سود مشابه امسال در مجامع خرداد ماه ، آنگاه :

▪️فروش 12 ماه آتی بازار سرمایه : 8376 همت
▪️میانگین حاشیه سود خالص : 20%
▪️سود خالص بازار سرمایه : 1675 همت
▪️کف P/E تاریخی بازار : 6 واحد
▪️کف ارزش بازار سرمایه برای 12 ماه آتی با احتساب تقسیم سود مجامع : 10600 همت

❗️لذا اگر احتمال میدهید که میانگین نرخ دلار آزاد در 12 ماه آتی 85.000 تومان یا بیشتر است ( نرخ توافقی 70.000 الی 73.000 تومان ) ، بازار سرمایه با متوسط P/E حدود 9 الی 10 واحد که بطور تاریخی سطح تعادلی بازار بوده ، بازار سرمایه تا سقف ارزش بازار 16750 همت جای رشد دارد ، چیزی حدود 70% رشد از همین نقطه !

@Marketerchnl

🎯#مهم #بازار #ارز

✍🏽 پایان نیما و تخصیص رانت ارزی به واردکنندگان از جیب شرکت ها.

❗️از شنبه ۲۴ آذر نرخ نیمایی حذف خواهد شد و بازار توافقی ارز آغاز به کار می کند.

✍🏽طبق اعلام بانک مرکزی از اول بهمن ماه هم شرکت‌های پتروشیمی، پالایشی، فولادی، فلزات اساسی رنگین و فرآورده‌های نفتی هم ارز خود را در بازار توافقی عرضه می‌کنند.

✍🏽 نرخ بازار توافقی در حال حاضر حدود ۶۳.۰۰۰ تومان است. لذا شرایط بازار و بخصوص شرکت های صادراتی بسیار مشابه با دوره ۹۶ تا ۹۸ خواهد شد.

حساسیت فروش شرکت ها که طی چهارسال اخیر و در دوره دولت سیزدهم بطور کامل با نرخ ارز قطع و متاسفانه موجب افت شدید سود و کاهش حاشیه سود صنایع شده بود ، مجددا به حالت طبیعی باز خواهد گشت !

✍🏽 با افزایش عرضه در بازار توافقی و وارد شدن ارز صنایع بزرگ به این بازار ، قطعا نوسانات این بازار منطقی تر خواهد شد. اما امیدواریم این بار دخالت بانک مرکزی در سرکوب ارز در این بازار کاهش پیدا کند و مجددا شاهد اختلاف بیش از حد نرخ ارز توافقی با بازار آزاد نباشیم !

✍🏽 نکته مهم بعدی ، با حذف نرخ نیما ، فرمول نرخ پایه عرضه ها در بورس کالا و نرخ فروش بسیاری از صنایع مثل نرخ های بین مجتمعی پتروشیمی ها و نرخ فروش پالایشی ها و ... نیز تغییر خواهد کرد و از این به بعد نرخ تسعیر توافقی جایگزین خواهد شد.

علاوه بر این ، صنایعی که نرخ گذاری دستوری داشتند و همگام با رشد نرخ ارز رسمی و تورم ، افزایش نرخ میگرفتند نیز با این واقعی شدن نرخ ارز ، به زودی افزایش نرخ فروش خواهند گرفت !

این اتفاق موجب میشود تا از گزارشات زمستان به بعد ، شاهد جهش فروش و سود شرکت ها باشیم.

از سوی دیگر ، التهاب و تقاضای کاذب جهت استفاده از اختلاف نرخ بورس کالا و بازار آزاد در زمان جهش های ارزی به شدت کاهش‌ پیدا خواهد کرد که هم به نفع تولیدکنندگان است و هم مصرف کنندگان واقعی که از بورس کالا مواد اولیه تامین میکنند.

✍🏽 درنهایت ، قطعا حذف نیما و کاهش شکاف نرخ ارز ، هم بر بازگشت ارز حاصل از صادرات ، هم بر کاهش فشار بر نرخ بهره و تقاضای تامین مالی و هم بر افزایش جذابیت برای تولیدکنندگان و صادرکنندگان تاثیر خواهد داشت.

و از سوی دیگر ، با حذف این شکاف نرخ ، سود پنهانی که در دل بازار سرمایه بود در قیمت سهام نمایان خواهد شد و همزمان جهش حاشیه سود بازار سرمایه موجب جذب بیشتر نقدینگی به سمت این بازار خواهد گردید.

✍🏽 شرایط بازار ، کاملا مشابه سال ۹۶ و ابتدای رشد بازار است.
ما در ابتدای یک سیکل صعودی بلند مدت قرار داریم...

@Marketerchnl

منفی به مثبت پر قدرت بازار در سقف تاریخی و همزمان دلار ۷۳.۰۰۰ تومانی !
عرض کرده بودم که این نقدینگی ای که وارد بازار شده ، از چشم انداز دلار و نرخ بهره با خبر هست و از اینجا به بعد ، بازار اصطلاحا بازده دلار رو اوت پرفورم میکنه.

وبملت ، شستا ، فولاد ، خودرو ، ذوب ، وبصادر و ... به سمت صف خرید !

این بازار ، بازار ابتدای سال ۹۶ هست !!


وقتی بازار روند بگیره ، خلاف روند معامله کردن بیشترین آسیب رو میرسونه.

با این منفی به مثبت ، تمام سهم هایی که امروز اول وقت منفی معامله شدند ، هفته بعد در قیمت های بالاتر صف خرید خواهند داشت.

@Marketerchnl

🎯#بازار

✍🏽 عدد دقیق سقف تاریخی شاخص ۲.۵۳۵.۰۰۰ واحد هست که طبیعی هست با رسیدن به این محدوده عرضه ها افزایش پیدا کنه.

✍🏽 ولی دقت کنید این سهم هایی که عرضه میشه ، ۴ سال پیش هم همین ارزش بازار رو داشتند با این تفاوت که ۴ تا تورم بالای ۴۰٪ خوردند و اکثرا ۴ تا سود نقدی هم تقسیم کردند !

فولاد ۵۶۰ همتی ۴ سال پیش هم همین عدد بود تقریبا و طی این ۴ سال ، ۴ تا سود نقدی تقسیم کرده !

اگر سود نقدی رو لحاظ نکنیم ، همون ۴ تا تورم ۴۰٪ رو در ارزش بازارش تنزیل کنیم ، فولاد امروز معادل فولاد ۲۰۰ همتی سال ۱۳۹۹ هست !!!

✍🏽 اون دوستانی که میفرمایند مگر سود فولاد از نظر دلاری رشد کرده که فولاد تورم یا دلار رو پوشش بده ، باید در جوابشون گفت مگر زمین شما که یه مشت خاک هست ، چاه دلار داشته و کش فلوی دلاری برای شما ایجاد کرده که شما با دلار قیمتش رو افزایش میدی و حاضر نیستی ۱ ریال زیر قیمت بفروشی؟

در مورد اکثر است کلس ها همین موضوع مطرح هست. خودرو که یک کالای مصرفی با استهلاک بالا هست ولی متاسفانه در کشور ما تبدیل به دارایی سرمایه ای شده ، مگر هرسال از اگزوزش دلار خارج میشه برای شما که خودروی ۲۰۰ میلیونی ۴ سال پیش رو الان ۱ میلیارد تومان میفروشی؟؟

✍🏽 درنهایت ، فولاد و فملی و وبملت و ... بعد از ۴-۵ سال دارند سقف "ریالی" تاریخی خودشون رو رد میکنند.

ولی این عدد ها نباید به اشتباه بندازمون ! این عدد ها چندین سود نقدی از دلشون خارج شده و ۴ تا تورم بالای ۴۰٪ بهشون اعمال شده ، این عدد سقف تاریخی شاخص و ... صرفا یک عدد گمراه کننده هست.

بقیه بازار که از این هم فاجعه تر هستند و حتی عدد ریالی ۴ سال پیش خودشون هم نیستند !

زیاد نگران عرضه های بازار نباشید. این عرضه ها دیر یا زود هضم میشه و بازار راه خودش رو میره.

@Marketerchnl

🎯#بازار

✍🏽بازار امروز تقریبا خیال همه را راحت کرد و با رشد قوی به استقبال عبور از سقف تاریخی شاخص رفت !

✍🏽 قبلا عرض کردم که بنظر میرسه شاخص با رشد سهم هایی که طی این مدت کمتر رشد کردند ، از سقف تاریخی عبور خواهد کرد ، مثل #فولاد ، #فملی ، #اخابر ، هلدینگ ها و ...

همین اتفاق هم افتاد و امروز با صف خرید شدن این نمادها در کنار نمادهایی که طی چند هفته اخیر پیشتاز بودند ، شاخص گارد عبور از ۲.۵۰۰.۰۰۰ واحد را گرفت.

✍🏽 از دلایل اصلی رشد بازار ، سود پنهان در دل بازار سرمایه هست که موجب شده تا با سیاست های جدید دولت ، نقدینگی به سمت بازار جریان پیدا کند.

با سیاست دولت مبنی بر نزدیک کردن نرخ نیما به آزاد و راه اندازی بازار توافقی ، عملا بازار درحال تنظیم کردن قیمت ها با نرخهای ۱۲ ماه آتی است.

✍🏽 درحال حاضر حدود ۷۰۰ همت سود در دل بازار سرمایه پنهان است که به دلیل سیاست سرکوب نرخ نیما و شکاف ایجاد شده با بازار آزاد ، این سود آوری بازار در قیمت ها منعکس نمیشد !

❗️اگر نرخ دلار را برای شرکت ها در حالت محتاطانه برای ۱۲ ماه آتی ۸۵.۰۰۰ تومان فرض کنیم ، و نرخ بهره نیز در همین محدوده ۳۰٪ باقی بماند یا حتی به مرور به سمت ۲۷٪ کاهش یابد ، بدون اینکه نیاز به تغییری در نرخ های جهانی باشد ، سود خالص بازار حدود ۷۰۰ همت افزایش میابد !

❗️علاوه بر این ، حاشیه سود شرکت ها نیز که به ۱۲٪ رسیده بود با این شرایط به بیش از ۲۰٪ افزایش خواهد یافت که این روند رشدی حاشیه سود شرکت ها باعث میشود تا بازار بیشتر P/E بگیرد !

درحالی که بازار هنوز دلار ۵۴ تومانی نیمایی فعلی را در گزارش ها ندیده و بازار هنوز نسبت به دلار ۵۴ تومانی هم عقب است !!!
سرعت رشد دلار طی این مدت از سهام بیشتر بوده. لذا از اینجا به بعد ، بازار با قدرت بیشتری برای پر شدن این شکاف حرکت خواهد کرد.

✍🏽 در نهایت ، طی معاملات منفی طی دو روز گذشته ، اکثر سهم ها به مقاومت های شکسته شده پولبک داشتند و از نظر اندیکاتوری هم کمی اصلاح کردند تا شرایط برای رشد مجدد فراهم تر باشد. که در مطالب بعدی از نظر نموداری برخی سهم هارا بررسی خواهیم کرد.

❗️نکته بسیار مهمی که باید در نظر داشت :

با شکست سقف تاریخی شاخص کل ، کلیه سهم ها در بازار به سمت سقف تاریخی و شکست سقف های تاریخی خود حرکت خواهند کرد !

برخی سهم ها طی مدت اخیر از سقف تاریخی رد شدند ، و مابقی بازار با شکست سقف تاریخی شاخص ، این روند را طی خواهند کرد !

بنابراین به مرور شاهد اقبال به تک تک سهم هایی که زیر سقف تاریخی سال ۹۹ خود هستند ، خواهیم بود.

@Marketerchnl