فردانامه _حسن کاظم‌زاده

#تحلیل_بازار

برگشت کوچک!!

بعد از چندین روز منفی ادامه دار، بورس امروز یک برگشت کوچک زد. امروز نمادهای کوچک و متوسط که از دی ماه تا الان اصلاح قابل توجهی داشتند و همچنین وضعیت بنیادی آنها مطلوب است، بیشتر مورد توجه قرار گرفتند. البته با توجه به عدم رشد قیمت پایانی اکثر سهم های مثبت، شاخص هم وزن از شاخص کل کمتر رشد کرد ولی اگر پایان معاملات را مدنظر قرار دهیم، 58 درصد از نمادها در محدوده ی مثبت بسته شدند که نشانه ای از برگشت سهام کوچک و متوسط است. البته به خاطر صف فروش ها، کماکان ارزش فروش روی تابلو از ارزش خرید بیشتر بود. ارزش معاملات نیز امروز کمی رشد کرد و به 7200 میلیارد تومان رسید. یک برگشت کوچک با محوریت سهام کوچک و متوسط در بورس به وقوع پیوست که شاید ادامه داشته باشد.

بازده نقدی

در حالی نزدیک شدن به فصل مجامع هستیم. سهم های زیادی در مجامع پیش رو بین 10 تا 15 درصد بازده نقدی خواهد داشت و عملا 10 تا 15 درصد از قیمت امروز آنها بعد از زمان کوتاهی از مجمع، بازپرداخت خواهد شد. بخشی از این نمادها، رشد سودآوری 50 درصد و بالاتر در سال مالی آتی دارند. به نظر میرسد در هفته های پیش رو اینگونه نمادها مورد توجه بازار باشند و حتی بتوانند 20 درصد و بیشتر رشد قیمت تجربه کنند. اگر به هر دلیلی رونق به بورس برگردد، نمادهای مذکور می توانند از شاخص کل بازده به مراتب بهتری بدهند. توصیه می شود بخشی از سبد سرمایه گذاری در سهام را با این رویکرد بسته شود.

جهان نوسانی

در چند روز گذشته نوسان های شدیدی در بازارهای مالی تجربه شده است که عمده ی آنها به دلیل سیاست های داخلی و بین المللی ترامپ است. تقریبا هیچ دارایی نیست که نفس راحتی بکشد. وضع و تعلیق تعرفه ها، پیگیری های مذاکرات صلح اوکراین و موارد دیگر مدام ذهنیت سرمایه گذاران را تحت تاثیر قرار می دهد. در بازار داخل ایران، فعلا خریداران دلار اعتقادی به تغییر رویه ندارند و کماکان روی تشدید تنش ها بسته اند. این چند روز اخبار مهمی در مورد پرونده ی هسته ای ایران در جریان است. شورای امنیت، کشورهای منطقه، چین و روسیه و بسیاری از بازیگران دیگر درگیر این گره کور هستند.

پول بده

اوج تنگای نقدینگی است و همه به دنبال پول. بانک مرکزی دومین تزریق سنگین پول را را در چهار هفته ی گذشته انجام داد تا کمی از عطش بانک ها برای جذب سپرده فرو بکاهد. در نتیجه این دو تزریق سنگین اخیر، مانده اعتبار و ریپو اعطا شده به بانک ها در عملیات پولی، سقف 1403 خودش را شکست و به بیش از 250 همت رسید. این 250 همت در حالی است که انتشار اوراق دولت در سال جاری، دوبرابر سال گذشته بوده است و به نوعی می توان گفت اصلا نتوانسته نیازهای تامین مالی را پوشش دهد. باید دید تا کی سیاست های پولی در تضاد با سیاست های مالی ادامه پیدا خواهد کرد.
📱@fardaname
.

#تحلیل_بازار

حالا خودرو

بورس در وضعیت رکودی و منفی قرار دارد و در چند هفته ی اخیر نیز اکثر سهمه افت قیمت داشتند. اساسا بورس در شرایطی است که اول منفی می شود و بعد بهانه را پیدا می کند. امروز هم شاید بهانه ی اول برای فروش، کاهش درصد افزایش سرمایه خودرو بود. حالا فارغ از اینکه اصلا این درصد تجدید ارزیابی خودرو مبنای درستی برای خرید، فروش یا نگهداری اش است، با منفی شدن و صف فروش ایشان، یک موج جدید فروش در بورس شکل گرفت. ولی نمی شود منفی امروز را به گردن خودرو انداخت، بورس منفی است و بعدا بهانه ی لازم را پیدا می کند. 84 درصد از نمادهای بورس منفی بسته شدند و امروز فقط 4100 میلیارد تومان ارزش معاملات خرد ثبت شد تا پایین ترین ارزش معاملات روزانه از شروع حرکت صعودی آبان ماه اتفاق بیافتد.

نمی خواهم اصلاح کنم

دلار کماکان در محدوده ی 93 هزار تومان است و در فاصله ی 9 روز تا پایان سال 1403، این ارز قصد اصلاح قیمت ندارد. بخشی از سرمایه گذاران که نگران تحریم و ماشه و شورای امنیت و جنگ و غیره هستند کماکان ترجیح می دهند دلار بخرند. معمولا در روزهای پایانی سال حتی اگر چشم انداز تیره می بود، دلار یک اصلاحی می کرد که امسال آن هم به وقوع نپیوندد تا 1403 روزهای پایانی اش را هم پرفشار پشت سر بگذارد.

پول دیگر اصلا نیست

روزهای پایانی سال تنگنای نقدینگی به اوج خودش رسیده است. اوراق دولتی، جذب سپرده، تامین مالی خصوصی، جذب منابع برای صندوق های درآمد ثابت و هر نوع تامین مالی با بالاترین نرخ ها در حال انجام است. بخش دیگری از سرمایه گذاران که گزینه های درآمد ثابت را ترجیح می دهند، در حال حاضر به کف نرخ درصد 34 تا 35 درصد رسیده اند. بالاترین نرخ های رسمی بهره نیز در سال 1403 به وقوع پیوست تا این سال، همه چیزش را به همه نشان دهد.
📱 @fardaname
.

#تحلیل_بازار

شکست از دشمن فرضی

امروز بعد از دو روز منفی شدید، بازار کمی متعادل تر شد. اما اصرار بر رشد چند نماد و مثبت شدن بازار از طریق آنها بازهم منجر به شکست از دشمن فرضی شد. بازار سهام چند هفته ای است که رفتار توده ای انجام نمی دهد و مثبت شدند چند نماد بر بقیه تاثیر مثبت نمی گذارد. البته در منفی شدن های آنها فروشنده ها جدی تر به سمت پایین فروشنده می شوند. وضعیت سهامداران را شاخص هم وزن نشان می دهد که حالش ناخوش است. ارزش معاملات امروز کمی زیاد شد و به حدود 8 هزار میلیارد تومان رسید و البته درصد نمادهای منفی نیز کاهش پیدا کرد و به 69 درصد رسید. اکثریت نمادها کماکان منفی هستند.

بزم و سردردهای اهرمی

در دوره سردرد پس از بزم اهرمی هستیم. صدور و ابطال های مداوم روی این صندوق ها و ورود و خروج پول از آنها باعث شده است هم خود مدیران آنها به مشکل بخورند و هم بازدهی کاهشی بشود. صندوق های اهرمی مناسب دوران رونق بورس هستند اما متاسفانه در دوران رکودی فعلی باب میل معامله گران روزانه شده است. آنهایی که در بزم تا آخرین شات اهرمی می زنند و بعدا سردردشان چنان فریادی دارد که گوش همه ی همسایه ها را کر می کند. به نظر می رسد ماهیت این صندوق ها باید از اوپن اند به کلوز اند تغییر کند.

افزایش حباب سکه

عجیب است که هر موقع ریسک جنگ بالا می رود، حباب سکه ی ضرب بانک مرکزی جمهوری اسلامی هم افزایش پیدا می کند. اصلا این منطق جالبی است. مگر طلا نمی خریم به خاطر امنیت سرمایه در دوران جنگ، خوب این حباب قاعدتا فارغ از نتیجه ی جنگ از بین می رود یا خیلی کاهش پیدا می کند. این موضوع هم خیلی جالب است. دوباره با داغ شدن جو مذاکره نمی کنیم و جنگ می شود، حباب سکه به سمت 25 درصد حرکت کرد.

📱@fardaname
.

#تحلیل_بازار

ادامه ی تونل وحشت

پیچ اخیر از تونل وحشت سهامداران امروز هم ادامه داشت و بورس یک روز منفی شدید دیگر را پشت سر گذاشت. در فضای اجتماعی کماکان اعتقاد بر این است که سیاست نه جنگ و نه مذاکره نمی تواند ادامه پیدا کند و اگر مذاکره ای نباشد، پس جنگ می شود. پس باید سهام فروخت و طلا و دلار خرید. البته نه فقط سهام بلکه هر دارایی باید تبدیل به طلا و دلار شود. ما نمی دانیم این تصور از آینده درست است یا نه ولی چیزی که در بازارها شاهد آن هستیم نشان می دهد اکثر سرمایه گذاران چنین تصوری از آینده ی نزدیک دارد. دولت جدید آمریکا نیز با آگاهی از این حساسیت بازارهای ایران، بسیار تمرکز کرده بر این مدل از فشار اقتصادی. فشاری که چندان هزینه ای برای آنها ندارد و توام شدن آن با سیاست های غلط خصوصا از سوی بانک مرکزی توانسته است موفقیت بالایی را کسب کند. امروز در بورس 91 درصد از نمادها منفی بسته شدند در حالی که ارزش معاملات حدود 6 هزار میلیارد تومان بود که نشانه ای از تداوم رکود ریزشی در بورس است. تلاش های حمایتی آخر وقت هم فعلا جواب نداده است. البته در نمادهای بنیادی کوچک و متوسط دیگر برخی خریداران واقعی وارد معاملات شدند و با دید عدم افزایش تنش به امید رشد بعد از برطرف شدن فضای جنگی، خریدار شدند.

گمانه زنی از وزیر جدید

در یک هفته ی اخیر نام های مختلفی برای وزارت اقتصاد جدید مطرح شده است. از جوان هایی که نزدیک به پزشکیان هستند تا مدیرانی که در بدنه ی وزارت اقتصاد یا سایر نهادهای اقتصادی دولتی هستند. اما نام یک نماینده ی سابق که چهره ای نزدیک به رئیس مجلس است نیز به گوش رسیده است که به نظر می رسد جدی ترین گزینه باشد. یادمان باشد، استیضاح همتی را جبهه پایداری پیگیری کرد اما ضربه آخر و رای های مورد نیاز را نمایندگان نزدیک به رئیس مجلس دادند. پزشکیان هم با آن زبان ساده ی خودش گفته که خودتان پس وزیر پیشنهاد دهید. به همین دلیل این نماینده سابق که مدتها رئیس کمیسیون اقتصادی مجلس بود، احتمالا گزینه ی جایگزین باشد.

فشار فروش ناشی از اهرمی ها

صندوق های اهرمی، گزینه های جذاب معامله گران روزانه است و کسانی که می خواهند از رشد های سریع بازار بیشتر بهره ببرند، این صندوق ها را برای خرید انتخاب می کنند. اما زمانی که بازار در روند نزولی قرار می گیرند، همان شیرینی تبدیل به تلخی بدتر می شود. در حال حاضر نرخ بهره در سطوح بالایی قرار دارند. بخش عمده ای از جامعه نیز علنا فکر می کنند در چند ماه آتی کشور دچار جنگ می شود. در این شرایط فشار فروش سنگینی بر صندوق های اهرمی حاکم است و جو منفی آنها به کلیت بازار نیز سرایت می کند.

سطوح جدید نرخ بهره

مهار رشد نقدینگی برای مهار تورم و رشد نرخ دلار، سیاستی بوده که فرزین از روز اول ریاستش بر بانک مرکزی از سال 1401 به اجرا گذاشته است. دلار هرچه بالاتر می رود، فرزین شیر نقدینگی را سفت می کند. در چند هفته ی اخیر با رشد نرخ دلار به سمت 100 هزار تومان، این سیاست مهار نقدینگی شدیدتر نیز شده است و به همین دلیل نرخ بهره نیز سطوح جدیدی را در حال تجربه کردن است. نرخ اخزا بدون قبح 36 درصد شده است، بانک ها به سپرده های کمی بزرگ به راحتی نرخ سود ماهانه 31 درصد و کمی بالاتر را پرداخت می کنند و دولت نیز در انتشار اوراق جدید به نرخ های 37 درصدی (نرخ تابلو بعلاوه ی نرخ ترجیحی) سلام داده است. با این زوری که فرزین می زند، در آخر پیچ این شیر بریده می شود و سیل همه را می برد.

📱@fardaname
.

#تحلیل_بازار

ترس از تقابل

ترامپ گفت که نامه ای به رهبر ایران نوشته ام تا مذاکره کنیم. این خبر باعث شد تا انتظارات مجدد در ایران متلاطم شوند. چرا که اکثریت معتقد هستند جواب به این نامه مساعد نخواهد بود و خوب در صورت عدم مذاکره، راهکار جایگزین برای هیچ کس خوشایند نیست. با همین نتیجه گیری امروز سهام صف فروش شد و طلا و دلار مثبت. امروز 91 درصد از نمادهای بورس منفی بسته شدند و ارزش معاملات به زحمت به 6500 میلیارد تومان رسید. اکثر سهم های بورس در رشد دو سه هفته ی اخیر درجا و منفی بودن و حالا هم با منفی شدن فضای کلی بازهم منفی تر شدند. انتظار می رفت این هفته معاملات سهام بهتر بشود اما بازهم یک خبر منفی سیاسی یا برداشت منفی از این نامه و پاسخ ها، باعث شد بورس جا نگیرد و بدتر بشود. باید دید امشب رهبری در مورد نامه ترامپ و جواب احتمالی به آن چه می گوید اما بازارها می گویند جواب منفی است. وگرنه دلیلی نداشت دلار و طلا مثبت بشوند و سهام منفی.

اخبار بنیادی کیلویی چند؟

امروز #شیران گزارش سالانه خودش را منتشر کرد و برای فصل آخر 2700 میلیارد تومان سود اعلام کرد تا سود سالانه اش به 4100 میلیارد تومان برسد و پی بر ای اش به شدت افت کند. این سود 2700 میلیارد تومانی حداقل 1000 میلیارد تومان از انتظارات تحلیلگران بالاتر بود و همچنین با تقسیم سود در پیش و سود سال مالی آتی این شرکت به جرات می توان گفت، پی بر ای آینده نگر کمتر از 4 واحد است. با وجود این خبر مثبت و این گزارش عالی، اما تا اواخر زمان معاملاتی، شیران در محدوده ی منفی و صف فروش معالمه شد. در شرایطی که آینده مبهم است یا حداقل تصور بازار از آن منفی است، اخبار بنیادی بی اهمیت جلوه می کند اما به محض برطرف شدن سایه ترس، اینگونه سهم ها بازده خودشان را نشان می دهند.

روی آرامش

ظاهرا شرایط نمی خواهد روی آرامش به خود ببیند. در دوره ی قبلی ترامپ، فضای رسانه ای به اینگونه نبود که هر لحظه یک خبر تنش زا منتشر شود و هر چند وقت یکبار یک خبر منفی می آمد که البته به مرور دیگر بازارها به این اخبار منفی بی توجه شدند. اما این بار هفته ای نیست که بازارها با آرامش از آن عبور کنند. تا دلار و طلا کمی آرام می گیرد ترامپ چیزی می گوید یا نامه ای می نویسد که مجددا ذهن ها می رود سمت اینکه اگر خیلی زود توافق اتفاق نیافتد پس جنگ می شود. به نظر می رسد این فضای تنش آلود اجازه ندهد بازار دلار و طلا چندان آرامش پیدا کند مگر واقعا مسیر مذاکره باز شود. طلا پای ثابت سبد سرمایه گذاران ایرانی است و هر کاهش قیمتی شاید فرصت خرید برای آنها

📱@fardaname
.